大族激光：增长符合预期 买入评级：最新网址

公司公布业绩快报，1H16营收及净利润分别快速增长23%和26%，对应2Q16营收及净利润快速增长25%和18%，体现消费电子以及动力电池领域设备市场需求减少，公司业绩合乎预期。未来发展2016年，激光焊市场需求未来将会持续较慢快速增长，另外主要客户市场需求回落、工业自动化设备持续放量，公司业绩增长速度将较慢提高。长年来看，公司除传统业务保持稳定快速增长态势外，机器人业务、3D打印机、LIDAR产品将沦为业绩新的茁壮动力。

我们预计2016、2017年分别构建净利润9.7亿元和11.2亿元，同比分别快速增长30％和16％，EPS分别为0.91元和1.05元。目前股价对应2016-2017年PE分别为26.1倍和22.5倍，估值偏高，给与购入的投资建议。　　1H16年净利润快速增长26%，合乎预期：获益于消费电子以及动力电池领域设备市场需求减少，1H16公司构建营收31.2亿元,YOY快速增长22.7%;构建净利润4亿元,YOY快速增长26.2%,EPS0.38元。其中，第2季度单季公司构建营收19.4亿元,YOY快速增长25.8%，QOQ快速增长64.3%，构建净利润2.8亿元，YOY快速增长18.4%，QOQ快速增长147%。

从营业利润率来看，2Q16公司营业利利率15.3%，较上年同期上升0.6个百分点，较1Q16提高5.4个百分点。　　2016年寄予厚望苹果市场需求完全恢复及动力电池行业市场需求提高：苹果新品改版将造就还包括打标市场需求在内的设备销售快速增长，未来发展其全年资本支出未来将会快速增长多达3成至150亿美元，公司作为其仅次于的激光设备供应商是首度获益标的。除苹果市场需求完全恢复外，动力电池行业发展方兴未艾，其对于电池一致性拒绝明显低于消费电子产业，因此激光焊及自动化拒绝亦将促成激光焊机设备市场需求快速增长，公司作为行业龙头不致获益。

除此之外，公司光纤激光器产品逐步量产，将更进一步不断扩大其在激光行业链上的价值空间，其毛利率未来将会获得下沉。　　盈利预测：综合辨别，我们预计2016、2017年分别构建净利润9.7亿元和11.2亿元，同比分别快速增长30％和16％，EPS分别为0.91元和1.05元。目前股价对应2016-2017年PE分别为26.1倍和22.。

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